2018年政府工作報告指出，今年要繼續創新和完善宏觀調控，把握好宏觀調控的度。那么，對于貨幣政策而言，其度在哪呢？報告還指出，2018年穩健的貨幣政策保持中性，要松緊適度。這表明貨幣政策的度是要保持中性，既不能過緊也不能過松。依據當前的形勢而言，貨幣政策保持中性就要管好貨幣供給總閘門，保持廣義貨幣M2、信貸和社會融資規模合理增長，維護流動性合理穩定。
為何要保持貨幣政策中性呢？傳統理論指出宏觀調控有四大目標，即經濟增長、價格穩定、充分就業、國際收支平衡。在實踐操作中，大多數西方國家的宏觀調控會對四大目標進行選擇與取舍，但無論是采用“階梯目標”策略還是“雙重目標”策略，均是把價格穩定作為核心目標。這主要是由于西方國家市場機制相對健全，價格水平的穩定能夠成為資源有效配置與經濟健康運行的良好指示器。并且，西方國家消費率平均高達70%左右，消費對價格水平十分敏感，因此保證價格穩定就可以大致保障經濟的平穩增長。
中國已經走過了將近40年的高速增長時期，經濟增長的貨幣因素已經成為過去式。那么在當下，貨幣政策有充分的理由回歸穩定價格和貨幣中性的老思路上來。形勢和問題不斷地發展變化，但基本規律是永恒不變的。如果貨幣政策回歸穩定價格和保持中性，提供一個穩定的可預期的貨幣環境和價格體系要比通過貨幣投放刺激經濟增長，更有利于經濟發展和社會效益的話，國家和央行就應該對貨幣政策回歸穩定價格和嚴格保持中性的政策思路給予足夠重視，至少在一定程度上借鑒和參考這種穩健型的政策思路。
此外，我國的貨幣政策除了要保持中性這一重要基調之外，還要特別需要重視結構性問題和機制性問題。比如，政府工作報告中指出的提高直接融資特別是股權融資比重，疏通貨幣政策傳導渠道，用好差別化準備金、差異化信貸等政策，引導資金更多投向小微企業、“三農”和貧困地區，更好服務實體經濟，等等，這些都是我們需要做的工作。
（作者為中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員、中國方案研究院執行院長）
