日前，證監會發布消息，民營企業債券融資專項支持計劃的首單項目落地。該計劃通過與債券承銷機構合作創設信用保護工具等方式，增信支持有市場、有前景、有技術競爭力并符合國家產業政策和戰略方向的民營企業債券融資。此舉有助于進一步拓寬民營企業債券融資渠道，增強服務民營經濟發展質效。
當前，面對新冠肺炎疫情和俄烏沖突等多重因素影響，我國經濟發展的復雜性、嚴峻性、不確定性上升，經濟下行壓力進一步加大。包括民營企業在內的各類市場主體經營發展面臨一定的困難，政策支持向實體經濟傳導受阻。從當前社會融資規模看，受融資需求不足等因素影響，新增社會融資規模明顯大幅下降，仍然需要通過降低企業綜合融資成本等方式紓解企業經營壓力。因此，為民營企業發展提供融資支持，成為我國債券市場一個重要的發力方向。
民營企業融資，可以通過銀行業金融機構間接融資，也可以通過資本市場直接融資。與銀行貸款等間接融資相比，債券融資作為直接融資的利率水平相對較低。與股權融資相比，發行債券融資的優勢在于，不分散融資企業的股權，支付利息可以在稅前列支即具有稅盾效應，債券利率固定對高成長性的企業而言融資成本較低，可以起到優化企業資本結構的作用等。也正因如此，在我國強調提高直接融資比重的背景下，民營企業也積極通過發行債券融資。
目前，我國民營企業債券融資工具包括可轉換債券、資產支持證券、公司債等多種。證監會從推進債券產品多樣化建設、優化融資服務機制等方面著手，加大民營企業債券融資支持力度。銀保監會鼓勵銀行保險機構加大對民營企業債券的投資力度。盡管如此，與民營企業在經濟社會發展中的作用相比，民營企業債券融資在債券市場總規模中的占比仍較低，尤其是受疫情影響，部分企業經營壓力加大，近兩年來發債融資規模進一步下降。為此，需要多方努力完善相關機制，支持民營企業債券融資。
一方面，要構建親清政商關系，制定清晰明確的產業發展政策，破除制約民營企業發展的各種壁壘。民營企業應發揮自身優勢，建立現代企業制度，完善公司治理，規范信息披露，聚焦主責主業，進一步提高經營發展績效。要通過民營企業的努力和精準有效的政策支持，推動民營經濟持續健康發展，增強民營企業債券對投資者的吸引力。
另一方面，要更進一步完善民營企業債券融資環境。把解決民營企業融資問題和培育民營企業信用制度結合起來，逐步完善民營企業征信系統和信用評價體系。完善事前加強評級機構監管、事中加強風險排查監測、事后健全債券違約市場化處置機制。適當放寬對民營企業資質的準入限制，更好發揮民營企業債券融資支持工具對企業融資的撬動作用。發揮市場化增信作用，鼓勵市場機構、政策性機構通過創設信用保護工具為民營企業債券融資提供增信支持。
（作者系中國郵政儲蓄銀行研究員）
