中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)重要的專業(yè)投資力量，是維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”。近日，經(jīng)中央金融委員會(huì)審議同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》。在1月23日舉行的國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)等部門詳細(xì)解讀實(shí)施方案。
穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例
中長(zhǎng)期資金是指投資期限比較長(zhǎng)、追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的資金。證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹，實(shí)施方案聚焦公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，提出了一系列更加具體的舉措。
明確穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排：公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%；力爭(zhēng)大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，“這也意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長(zhǎng)期資金。”吳清表示。
公募基金是資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者和買方力量。近年來，公募基金行業(yè)總規(guī)模從2019年的13萬億元增長(zhǎng)到去年底的33萬億元。吳清介紹，目前已初步形成公募基金改革方案，改革舉措包括完善基金公司的治理和定位、大力發(fā)展權(quán)益類基金、切實(shí)保護(hù)投資者利益，通過改革助力穩(wěn)步提高公募基金投資規(guī)模和比例。
保險(xiǎn)資金具有來源穩(wěn)定、規(guī)模較大、償付周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，是典型的“投資長(zhǎng)錢”。目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已超4.4萬億元。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用看，資本市場(chǎng)和未上市企業(yè)股權(quán)是主要的投資方向，目前股票和權(quán)益類基金投資占比是12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%。
金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企表示，這反映出保險(xiǎn)資金作為耐心資本、長(zhǎng)期資本在投資長(zhǎng)期方面的優(yōu)勢(shì)和決心，保險(xiǎn)公司投資股票具有較大潛力。將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資相關(guān)政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)的30%用于投資股市，力爭(zhēng)保險(xiǎn)資金投資股市的比例繼續(xù)穩(wěn)步提高。
除此之外，吳清透露，第二批保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴(kuò)大。
全面實(shí)施中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核機(jī)制
延長(zhǎng)考核周期是一個(gè)非常重要的制度性突破。實(shí)施方案進(jìn)一步提出公募基金、國有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，細(xì)化明確全國社保基金五年以上長(zhǎng)周期考核安排。
吳清表示，考核周期短是多年來制約商業(yè)保險(xiǎn)資金、年金基金等一些中長(zhǎng)期資金擴(kuò)大A股投資的卡點(diǎn)，考核周期過短長(zhǎng)錢就難以長(zhǎng)投。實(shí)施長(zhǎng)周期考核，能夠有效熨平短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響，提升中長(zhǎng)期資金投資行為的穩(wěn)定性。
財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷表示，對(duì)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效實(shí)施長(zhǎng)周期考核，是推動(dòng)保險(xiǎn)公司利用資本市場(chǎng)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的重要舉措，財(cái)政部將按照實(shí)施方案要求，進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市，對(duì)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核制度進(jìn)行修訂。
廖岷介紹，將進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)效益類指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核權(quán)重，“凈資產(chǎn)收益率”的長(zhǎng)周期指標(biāo)考核權(quán)重調(diào)整至不低于60%，使考核周期更加適配長(zhǎng)周期資金投資的周期。同時(shí)，實(shí)施國有資本保值增值指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核，通過長(zhǎng)短期相結(jié)合的考核方式，促進(jìn)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司加大中長(zhǎng)期投資力度，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益穩(wěn)定增長(zhǎng)和國有資本的保值增值。此外，還要鼓勵(lì)引導(dǎo)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資管理，提升資金長(zhǎng)期運(yùn)作能力。
廖岷表示，財(cái)政部正在研究完善全國社?；鸬拈L(zhǎng)周期考核體系，細(xì)化完善5年以上的長(zhǎng)周期考核機(jī)制要求，擬從風(fēng)險(xiǎn)管理、保值增值等不同維度對(duì)基金投資運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行考核，兼顧基金短期的投資收益和長(zhǎng)期的保值增值目標(biāo)，有力支持我國資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。
合力共促資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展
良好的資本市場(chǎng)生態(tài)是吸引各類中長(zhǎng)期資金入市的基礎(chǔ)。吳清表示，要以抓好實(shí)施方案落實(shí)落地為契機(jī)，踐行以投資者為本的理念，進(jìn)一步加大政策供給，努力營(yíng)造更加有利于長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資的市場(chǎng)生態(tài)，使各類資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”。“在資產(chǎn)端，著力推動(dòng)上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值；在交易端，不斷豐富適合中長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品和工具供給；在機(jī)構(gòu)端，推動(dòng)不斷提升專業(yè)服務(wù)能力；在執(zhí)法端，堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)‘三公’秩序。”吳清說。
中國人民銀行為支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，創(chuàng)新設(shè)立了兩項(xiàng)工具，即證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利以及股票回購增持再貸款，以提升上市公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)的融資能力和投資能力為政策目標(biāo)，支持這些機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮市值管理和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的作用。中國人民銀行黨委委員鄒瀾介紹，這兩項(xiàng)工具實(shí)施進(jìn)展順利，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利已開展兩次操作，合計(jì)金額1050億元；在股票回購增持再貸款支持下，已有超300家上市公司公開披露了打算申請(qǐng)股票的回購增持貸款，金額上限超600億元。
鄒瀾表示：“人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門，根據(jù)前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)開展情況，不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升工具使用便利性，適時(shí)推動(dòng)工具擴(kuò)面增量，相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要隨時(shí)獲得足夠的中長(zhǎng)期資金增加投資。”
人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)李忠表示，將在確?；鸢踩那疤嵯拢凑找?guī)范、穩(wěn)健、專業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作的原則，持續(xù)完善全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金投資政策，健全投資監(jiān)管體系，推動(dòng)基金取得穩(wěn)健投資收益。
“實(shí)施方案落地將進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置能力，穩(wěn)步擴(kuò)大投資規(guī)模，改善資本市場(chǎng)資金供給與結(jié)構(gòu)；也將有助于中長(zhǎng)期資金提升長(zhǎng)期投資回報(bào)，更好踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。”吳清表示。
