財稅體制改革的滯后對資本配置效率的作用也不容小覷。在財政分權過程中，中央和地方政府之間的財權博弈直接影響到兩者間的金融資源博弈。由于財政資源受限，各地方政府紛紛將注意力轉向對金融資源的控制，尤其是對地方銀行體系信貸資源的控制上來，這必然會造成金融部門不良貸款率的攀升和資金配置效率的下降。
國際金融危機以來，以地方政府為主導的投資擴張，使得對資金有饑渴癥的地方政府通過表外貸款、銀行間債務融資等形式與其對接，大量資金流向了地方融資平臺、房地產貸款，這導致了包括政府、企業以及金融機構在內的所有部門負債率大幅上升，資產負債表出現了明顯惡化。截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務余額38475.81億元，比2010年增長12.94%，地方政府債務風險不斷上升。大量增量資金投向投資驅動型領域造成了普遍性的結構性產能過剩，也導致投資效率和資源配置效率的大幅降低，以及財政資源的錯配。
因此，新一輪財稅改革重點在于完善財力與事權相匹配的財政體制，其中稅制改革、預算改革和財政體制改革，是新一輪財稅改革的三大期待。
第一，期待著以“全口徑預算”為突破口的預算管理制度現代化。所謂“全口徑預算”，不僅將政府預算內資金和預算外資金的全部收支都納入預算管理中，而且包括政府性債務和或有負債的監管，是真正意義上的完整的政府預算。必須實現財源結構的合理化和實現財政分配的結構合理化，保證財政收支平衡。要在政府一般預算、政府性基金預算、國有資本經營預算及社會保障預算之間形成統一和均衡，建立規范透明的資金往來渠道，同時盡可能把專項資金變為預算內資金，納入公眾的監督范疇。
第二，期待著稅收制度現代化。營改增后地方稅收吃緊，迫切需要培育新主體稅種，形成相對獨立的稅收體系。在我國現行的28個稅種中，雖然劃歸地方的稅種有18個，但這些稅種大都是稅源零星、征管難度高的小稅種。雖然營業稅、企業所得稅和個人所得稅收入較穩定，但企業、個人所得稅已劃分為共享稅，不能成為地方主體稅種。新一輪財稅體制的制度設計時要培育較穩定的地方政府主體稅種，通過完善地方稅體系、提高直接稅比重、推進增值稅改革、發揮消費稅的調節功能、逐步建立綜合與分類相結合的個人所得稅制、加快房地產稅立法并適時推進改革、加快資源稅改革、推進環境保護費改稅等，建立有利于科學發展、社會公平、市場統一的稅收制度體系。
第三，期待“后土地財政”時代，以政府融資體制改革為切入口，逐漸改變以地方政府融資平臺為主體，以土地儲備作為抵押支持，以銀行信貸作為主要資金來源的地方政府融資模式，開辟地方政府新財源以取代“土地財政”。未來可以逐步剝離地方政府的土地經營管理職能，構建土地受讓金管理和儲備制度，探索由國有土地資產管理公司代表政府經營，政府退出土地經營而做好土地微觀規劃管制與土地市場的宏觀調控，進而建立現代財政制度。(張茉楠)
